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道通早报(1月15日)
道通期货      作者:dotoyjs      发布时间:2020/1/15      浏览:1003次

 道通早报

日期:2020115

【经济要闻】

【国际宏观基本面信息】

1  据媒体报道,特朗普政府计划限制新媒体提前准备那些对市场走势有明显影响的经济数据报告。

2  数据显示,美国12月未季调CPI年率实际公布2.3%,预期2.4%,前值2.1%;美国12月未季调核心CPI年率实际公布2.3%,预期2.3%,前值2.3% 不及预期的通胀数据和美联储官员言论显示,美联储加息的门槛可能变得更高。

3  穆迪称,全球环境恶化、高额公共债务和有限的缓冲资金导致欧元区经济前景为负面,预计欧元区2020GDP增速将为1.2%,较20191.1%GDP增速变化不大。2020年欧元区主权信用评级展望从去年的稳定变为负面

4  美国财政部13日公布半年度汇率政策报告,取消对中国“汇率操纵国”的认定

 

【国内宏观基本面信息】

1  国务院第四次全体会议讨论《政府工作报告(征求意见稿)》,并研究部署一季度工作;会议要求,加快发行和用好地方政府专项债券,推动在建工程建设和具备条件项目及早开工,带动扩大有效投资

2  中国证券报头版刊文称,2020年,积极财政政策大力提质增效有望聚焦三大发力点:一是预算赤字可能小幅增加,二是减税降费政策进一步落实落细,三是专项债限额有望大幅增加;市场预期2020年新增专项债限额扩大至3万亿元左右,较2019年的2.15万亿元大幅增长

3   中国201912月出口(以美元计)同比增长7.6%,预期增4.9%,前值降1.1%;进口增16.3%,预期增10%,前值增0.3%;贸易顺差467.9亿美元,前值376.2亿美元。

 

【重要信息及数据关注】

可能公布(110-115日)

中国12月新增人民币贷款预期 前值13900亿人民币 

中国12月社会融资规模预期   前值17500亿人民币 

中国12M0货币供应年率预期 前值4.8%   

中国12M1货币供应年率预期 前值3.5%   

中国12M2货币供应年率预期 前值8.2%

   

18:00   欧元区11月工业生产年率 预期-1.0%   前值-2.2%  

18:00   欧元区11月工业生产月率 预期0.3%    前值-0.5%  

18:00   欧元区11月贸易帐(季调後)预期220亿欧元前值245亿欧元

18:00   欧元区11月贸易帐(未季调) 前值280亿欧元 

21:30   美国12月核心生产者物价指数年率 预期1.3%    前值1.3%   

21:30   美国12月核心生产者物价指数月率 预期0.2%    前值-0.2%  

21:30   美国12月生产者物价指数年率 预期1.3%    前值1.1%   

21:30   美国12月生产者物价指数月率 预期0.2%    前值0.0%   

21:30   美国1月纽约联储制造业指数  前值3.5

 

【证券指数期现货思路】

14日主要指数高开低走,震荡回落,沪指守住3100点整数关口,两市量能较前几个交易日有所放大,但抛压总体保持温和,陆股通仍流入超50亿元。

行业板块涨跌互现,环保工程强势领涨,农业、基本金属、智能电视等概念表现活跃,券商、酿酒回调,拖累大盘走势,通讯、食品、电子、软件跌幅居前。

当日市场内并无明显的利空因素出现,短线调整更多来源于阶段性的获利资金了结。目前小时级别技术指标仍处于背离状态,同时面对去年425日大阴线的压制,多头仍显谨慎。节前市场仍要面对年报预告、巨量解禁市值,以及首批科创板上市公司网下配售限售股上市流通的影响,市场预计整体将维持窄幅震荡的格局。

 

【国债期现货思路】

14日国债期货低开。当前资金面稳定,但鉴于春节前现金缺口较大,且专项债提前至1月发行,再叠加缴税因素,流动性压力仍然较大。从经济基本面看,中美第一阶段协议签署在即,中美双方相互示好,美国财政部取消了对中国“汇率操纵国”的认定,人民币汇率已经升值一段时间,市场避险情绪下降,国内近期数据释放出一定积极信号,公布的12月进出口数据也向好,如果12月经济数据继续向好,降准降息预期下降,国债期货很可能会掉头向下。而囿于明年8月前存量贷款基准要向LPR基准转换,短期降息可能性低,而且调降空间也有限。

国债期货当前缺乏长期继续上行的坚实支撑,市场避险情绪较为反复,对国债期货市场的提振作用较为有限。

 

【分品种动态】

◆农产品

 

内外盘综述

简评及操作策略

豆粕

隔夜外围美元稳定在97.38部位;人民币离岸价略贬于6.89。欧美股市小幅波动。美股下跌,盘中稍早曾创下历史新高。市场关注预计将于周三签署的中美第一阶段贸易协议。华尔街股市最近几周大幅上涨,因市场乐观地认为,美中贸易战休战将提振企业业绩。NYMEX原油收涨0.15美元,结算价报每桶58.23美元。终结此前连续五个交易日的跌势,因美中两国准备签署初步贸易协,且中东紧张局势造成的可能的供应中断忧虑缓和,限制油价涨幅。沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王表示,该国希望看到稳定的油市,以及原油需求和供应的可持续增长。 芝加哥CBOT大豆持平至小幅走低,因交易商等待中美两国签署第一阶段贸易协议,这可能令美国农产品重新向中国的广阔市场开放。民间出口商报告向未知目的地出口销售12万吨大豆,2020/2021市场年度付运。中国海关总署公布的数据显示,中国201912月大豆进口量较上年同期增加66.8%954.3万吨,为20185月以来最高位水平,远高于上年同期进口的572万吨。全年进口量为8,851.1万吨,较去年增加0.5%2018年大豆进口量为8,803万吨,为2008年以来最低。由于此前很多美国大豆船货发运都推迟至年底,市场已经预计12月份中国进口大豆数量增加的情况。下游粕弱油强,油粕比震荡。框架如前,美豆关前震荡,等待中美阶段贸易协议细节。之前判断美豆在新的贸易环境下回撤有限,时间换空间的可能较大。夜盘连盘粕、油偏稳震荡,预计油粕比高位波动,等待年后条件变化。

粕远少量基础多持;短偏震荡的低吸高平节奏对待,宜灵活。

(农产品部)

谷物饲料

玉米:芝加哥期货交易所(CBOT)玉米期货周二收跌,因市场缺乏新消息来提供交投指引。分析师称,投资者在等待即将签署的中美第一阶段贸易协议。此前中国商务部表示,刘鹤将于本月13-15日率团访问华盛顿,与美方签署第一阶段经贸协议。双方团队正在就协议签署的具体安排密切沟通。

大连玉米夜盘震荡反弹,小幅收高。节前售粮时间有限,雨雪天气影响,加上农户惜售及节前备货,带动玉米价格反弹。

 

菜粕:菜粕夜盘跟随豆粕震荡反弹,整体维持低位波动。进入冬季,水产养殖需求转淡,供需清淡情况下预计后期菜粕价格继续跟随豆粕维持震荡走势。

 

豆粕期权:大连豆粕期权跟随豆粕合约波动,主力豆粕2005约期权隐含波动率低位稳定。看涨期权权利金价格低位小幅反弹,看跌期权权利金价格回落。国内饲料需求触底反弹,远期有望提振期价,近期市场关注第一阶段协议具体细节,后期进口大豆到港增加,豆粕价格受到压制,但长期仍将跟随美豆上涨。

玉米:国内玉米市场价格企稳反弹,短期玉米底部或已见到,但需关注中美第一阶段协议具体细节。建议多单逢高获利了结。

菜粕:建议观望。

豆粕期权:建议观望或进行牛市价差交易。

(李金元)

 

◆工业品



 

内外盘综述

简评及操作策略

螺纹

昨日螺纹小幅上涨,RB2005收于3559元。现货市场成交寥寥,开始进入休市阶段,唐山钢坯锁价于3300/吨。

海关总署数据显示,201912月我国出口钢材468.4万吨,较上月增加10.9万吨,同比下降15.8%1-12月我国累计出口钢材6429.3万吨,同比下降7.3%;进口钢材148.3万吨,较上月增加44.1万吨,同比增长46.8%1-12月我国累计进口钢材1230.4万吨,同比下降6.5%

昨日Mysteel调研全国237家贸易商建材日成交量为4.7万吨,较上一交易日减少1.66万吨。全国主港铁矿累计成交233.5万吨,环比上涨36.7%;上周平均每日成交170.2万吨,上月平均每日成交136.8万吨。

综合来看,当前现货市场开始进入休市阶段,期货市场博弈焦点转至对节后预期上来,节前短线操作,注意风险控制。

(朱小虎)

铁矿石

晨会要点:

1 在铁矿石下半年平衡略宽松的环境下,钢厂的补库和去库对价格的影响较大,11月以来,钢厂补库存和宏观预期偏好下市场表现乐观,矿石价格低位反弹,普氏指数价格上涨至95美元/吨的水平,也是我们判断的2020年矿石价格的高位区间;

2 需求端:一方面,钢厂生产来看,上周因新一轮重污染天气降临,淄博、济南、潍坊等地钢厂有一定的停限产,主要影响烧结设备,高炉影响较小,其余地区钢厂暂维持正常生产,总体高炉开工率和铁水产量保持在高位水平;另一方面,自11月中下旬钢厂主动增加库存以来,钢厂进口烧结粉矿库存累计增加近500万吨,钢厂进口铁矿石库存天数回升至32天,目前多数钢厂基本完成春节备库,补库意愿降低对价格向上驱动减弱;

3 供应端来看,全球发运总量连续五期下降,澳巴发运量亦持续回落,主要受澳洲飓风和巴西降雨影响;后期来看,澳洲部分港口存在检修,叠加澳巴天气影响,预计整体发运量回升空间有限,整体维持低位,对矿石价格有一定支撑作用,矿石近期高位震荡运行为主。

4 目前高炉生产相对平稳,主要产量减量体现在电弧炉,受持续亏损影响,企业错峰生产、停产检修、停产放假增多,电炉产量环比大降,上周电弧炉开工率已连续下滑至52.5%,处于年内较低位置;    

临近春节,市场终端需求逐渐停滞,贸易商逐渐介入冬储,社会库存累积加速,盘面上行压力加大,但短期下行空间有限,市场相对平稳运行,主要关注库存累积速度、高度和年后需求启动时间。

(杨俊林)

煤焦

现货市场,焦炭第四轮提涨仍在博弈当中,难度相对较大,焦煤稳中偏强,受煤矿放假供应收缩影响。天津港准一焦2050/吨,邢台准一出厂价1850/吨,唐山二级焦到厂价1900/吨;吕梁孝义主焦车板价1420/吨,甘其毛都焦煤库提价1040/吨,澳煤到岸价164美元/吨。

各地产销来看,山西天气有所好转,焦企出货积极性较高,钢厂补库需求也有增加,对提涨多观望;华东地区钢厂库存中高位,虽然供应下滑,但供求并未失衡。

李克强提出,要加快发行和用好地方政府专项债券,推动在建工程建设和具备条件项目及早开工,带动扩大有效投资。

综合来看,焦煤库存偏高底抵消产量的季节性下滑,进口供应预期压力也逐步增大,价格高位承压;需求淡季,焦炭供求逐步转弱,价格回落压力增大,不过去产能预期以及宏观偏暖的氛围相对限制下方空间

焦炭整体仍未脱离震荡模式,观望为主。

(李岩)

动力煤

114日,煤炭港口煤价持稳,国内海运费小跌。其中,秦皇岛港山西产动力末煤(Q5000)平仓价556/(-);上海港动力末煤(Q5500)到岸价587/(-);秦皇岛-上海运费为20.1/(-1);秦皇岛-广州运费为27.2/(-1.1);主力基差-0.8/吨(-2.6)。六大发电集团日均耗煤量66.56万吨(-2.4);秦皇岛港库存为453万吨(-5);六大发电集团库存1483万吨(-3)。中期承压煤矿产能的加速释放,关注中美第一阶段经贸协议的落实 情况。短期中美贸易摩擦缓和提振市场风险偏好,然而随着下游消费季节性由旺转淡消费压力会逐步显现,同时 中下游高库存仍将施压动力煤期价。等待中美贸易摩擦缓和利多市场情绪的释放,同时关注下游消费需求季节性 下滑的力度。

操作上,动力煤价格将下游需求季节性下挫而再度转弱,短线高抛低平。

(甘宏亮)

天胶

【晨会观点—天胶】

1、中短期宏观

中美签署阶段性协议,市场预期仍有变数,料带来风险。国内一季度是银行放贷的高峰期,预计1月金融信贷数据保持高位,近期原油持续下跌对工业品板块带来回调压力。当前工业品板块整体保持反弹,但波动和风险会增加。

2、行业基本面

原料方面,市场传言泰国有可能因天气原因提前停割,近期泰国原料胶持续强势反弹,站上成本线,对整体胶价有利多刺激。目前国内已经全部停割,东南亚国家也将陆续进入减产和停割期,供应将进入淡季,对原料价格的压力趋于缓和。

库存方面,上周交易所天胶总库存小幅增加,总体库存增长压力不大。当前期现升水幅度不高,来自内外套利盘的压力不大,临近春节,国内中下游备货进入尾声,库存对胶价的影响不甚明显。

需求方面,上周全钢胎和半钢胎开工率环比有所提升,尤其是全钢胎开工率增加较多,主要在于上周个别停产检修厂家在本周恢复生产,对整体开工提拉作用明显,但另一方面,本周轮胎厂家出货缓慢,库存增加,终端需求整体平淡。本周开始,轮胎厂开始陆续放假停产进入放假模式,对市场的影响淡化。

根据国际橡胶研究组织(IRSG)的最新数据,2020年全球天然橡胶需求将同比增长1.9%,一改2019年需求下滑的窘境,这与我们的预期大体一致,对于中长期胶价提供支撑作用。

现货市场方面,临近假期,现货市场采购情绪较为平淡,对于胶价的影响趋于淡化。

 

3、胶价

整个工业品波动和风险增加,给胶价的反弹带来风险。行业方面,市场将逐步进入供求两淡的季节性状态,关注东南亚主产区的季节性减产和停割进展。

从走势来看,当前胶价处于偏强上冲的局面,上方面临前高和13500整数关口的重要压力,波动性和多头的风险都会有所增加,建议多单考虑减仓,降低风险,关注波段交易机会。

(王海峰)

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